Das Kaliber P.2004 ist das erste Chronographenwerk aus vollständiger Panerai Eigenfertigung. Es handelt sich um ein mechanisches Uhrwerk mit Handaufzug und einer Gangreserve von 8 Tagen. Die über ein Schaltrad gesteuerten Chronographenfunktionen und die Start-, Stopp- und Nullrückstellungsfunktionen sind über einen einzelnen Drücker zu bedienen. Dieser befindet sich auf der 8-Uhr Position und integriert sich damit optimal in die außergewöhnliche Optik der Luminor Uhren mit der unverkennbaren Kronenschutzbrücke. Das P.2004 ist zudem mit einer GMT-Funktion ausgestattet.